（这是凤凰卫视一虎一席谈节目的完整视频，点击下图中间圆圈的三角形自动播放）

     一虎一席谈的这次辩论，曹建海兄发挥非常好。我被他暗算了。在演播室一见到我，老曹就说：“你怎么穿这样的衣服，这么难看！”我说不又不是来相亲的。然后老曹又说：“你怎么这样憔悴，没有一点精神，没有一点活力。”一个接一个的打击我，好受伤，就不大想说话。等辩论结束才想起来是老曹故意的。他上次跟牛刀一起做节目也是，把牛刀打击得做节目时精神恍惚，节目后差点投河自尽。
    这次老曹发挥非常好，挥动十八般兵器，把北大那位经济学教授、博士生导师批驳得一丝不挂。不仅仅因为学识，更因为良知，老曹立足于民生的立场，得到了上天恩赐的智慧，也得到了现场绝大多数人的支持。
    如果说此前对北大抱还有幻想（此前我批过徐滇庆和张维迎两位北大教授），这次则彻底终结了我对北大仅有的好感。现在的北大徒有其名，或者说，此北大早已非彼北大。老实说，我很难过，一个如此有批判精神和独立精神的名校，竟被阉割成这个样子，说不出的难过。
    一个堂堂的北大经济学教授、博士生导师，常识性错误一箩筐，大家可以对照一下：
    1、不知道融资融券的概念，不知道融券的性质（我辅导他常识的部分被删除了）。唯一的可取之处是，非常有勇气，尽管不懂依然看起来很懂的样子。做到这一点真的不容易。
    2、把外汇储备和居民储蓄相累加，来谈中国的实力，竟然不知道这是在重复计算：我国的外汇储备大部分是负债，两者之间大部分是重叠的。
    3、高声问：“看着1.3亿的房子空置着你不难受吗？”大家齐声回答：“不难受。”他依然微笑着面对大家，好厉害的风度！（中国目前大量住房空置，根本原因是房价太高超出了民众的购买力）
    4、说美国最近10年、20年，股市与房价是跷跷板的关系。这是对事实的歪曲。远的不说，就说从1996年走出的这个周期吧，股市与房价的走势是基本一致的，无论美国还是中国，都如此。不知道当他面对亿万观众，如此无视事实的存在，信口雌黄的底气来自哪里。
    5.老曹提到政府投资的问题，比如污染环境问题，北大这位教授竟然说这种担心是“未来”的，北大校园建在火星吗？
    6、北大最宝贵的是批评和质疑精神，而这位博士生导师，只要是政府做的，任何事情他都随声附和，对问题只字不提。不像研究经济的，倒像搞政治的。有这样的北大教授，还指望培养出什么样的人才？北大这几年的新闻，不是出杀猪的、就是串糖葫芦的，唉！好苗子都给毁了。如果现在的北大还出人才，一定是自学成才的，跟北大没有关系了。北大的学生看了这篇博客别难过，多花点时间自学吧！
    过去很向往北大，因为没有机会上北大，就拼命读了很多书，现在想想，真的感谢上天的安排！我没有机会上北大，但北大的教授已经不能忽悠我了，从张维迎徐滇庆到这位……
    自我批评一下：我自己表现也不好，中国的产品过剩对应的是国外（主要指美国）过度的消费，我说过剩的消费是不严谨的。老曹表现非常好，只有一瑕疵，说错一个数据，关于水泥的，从1985年至今，我国水泥产量连续居全球第一，目前产量占到了全球总产量的48％，老曹说成了4.8%。 
    非常感谢大家的祝福，很感动很感动！今天熬了最后一个通宵。书稿改了很多，没明没夜的修改、补充、完善、删节、核对，反反复复的改，今天上午算正式交工了。月底书会出来，估计有300多页，厚了些，不够重要的能删的文字也都删了。几位看书稿的朋友都是一口气读完的，说明读起来不枯燥，自己也感觉像心目中的书的摸样了。追求完美的人，只能把让自己如此受累了。
……

向王翦学习空仓之道
　　时寒冰

　　作为一名证券报的评论员，近一年多来，我遇到最多的一句问话，就是：“目前投资什么最好？”我不仅想起一则历史故事。
　　公元前224年，秦国老将王翦率6000手（60万）精兵攻楚。秦王亲自到灞上为王翦送行，王翦与领导班子成员一一握手话别，时间长达两个小时（官真多啊！），然后，王翦率大军聚集在楚国边境。楚王闻听后，下令组织4000手（40万）精兵御敌。多空对垒，一场好戏眼看就要展开。而王翦虽然来势凶猛，却并不急于作战，任凭楚军挑战，高挂“免战牌”。手下将士不解其意，王翦下发文件给军中正股级以上高官，上书四字“持币观望”。秦军专心修筑城池，表现出十足的“不作为”状态。秦军发展体育运动，增强士兵体质，搞投石和跳远比赛，在楚军眼皮子底下搞奥运会，极尽奢华之能事，表现出非常非常有钱的样子。王翦则艰苦朴素、深入群众，一件铠甲穿了十年不换新的，凡见之者无不感动万分。王翦深入群众，与士兵一起吃饭、休息、洗澡，见到士兵无论级别，皆问寒问暖，做他们的政治思想工作。于是，在军队中，王翦享有崇高的威望。
    但是，暗地里，王翦却得空就跑短线弄钱，他向秦王要东西：“请美田宅园池甚众。”（《史记》）、“以请田宅为子孙业耳。”（《资治通鉴》），身边的一些亲信难以理解，觉得这样跑秦王的短线有点过分。王翦说：“夫秦王怚而不信人。今空秦国甲士而专委于我，我不多请田宅为子孙业以自坚，顾令秦王坐而疑我邪？”意思是说：秦王把所有的头寸都给我了，如果我不要地皮、不要房地产，他肯定要怀疑我啊！我要东西他还高兴，这生意巴菲特也眼馋啊？
    王翦的短线跑得很成功，弄了很多地和房地产，子孙成了全国首富（潘石屹任志强看了都会流口水），王翦则继续人前装穷，威望如日中天。
    秦王果然非常高兴，暗想：“不怕你贪，就怕你不忠！”
    王翦如此坚持了一年。王翦在给秦王的信中说：“臣在秦王统一全国的正确思想指导下，用心学习和领会，坚持科学治军，坚持以最广大士兵的根本利益为出发点，苦练精兵，在政治、思想和军事方面，都有很大进步和提高……这是养精蓄锐的一年，是不负人民重托又快又好的一年，是努力奋进、业务蒸蒸日上的一年。”
    秦王复信说：“你们是人民养的，关键时刻你看着办！”
    一年后，楚军对秦军放松警惕，同时楚军粮草不足，楚将项燕打算拔营东归。抄底的机会终于来了，王翦终于等到最佳时机，大喝一声：“同志们，你们是人民养的，机会来了，你们看着办！”    
    将士兵高喊：“首长放心！您不是一个人在战斗！”
    “要快、狠、准！”王翦声如洪钟。
    秦军排山倒海般杀向楚军，楚军慌不择路，空杀空，尸横遍野，王翦一战全歼楚军精锐主力。
　　可见，王翦深谙“空仓”之道，善于在“空仓”中规避风险，并养精蓄锐，寻找更好的机会。
　　这则历史故事对投资者同样具有借鉴意义。如果对金融危机史有过研究，就会发现，金融危机期间是很难找到良好的投资机会的，即使是这极少的投资机会被看到，能够真正抓住它的也仅仅是极少数人。
……

    感恩节（Thanksgiving Day）是美国和加拿大共有的节日，原意是为了感谢上天赐予的好收成。在美国，自1941年起，感恩节是在每年11月的第四个星期四，并从这一天起将休假两天。在这一天，成千上万的人们不管多忙，都要和自己的家人团聚。
    感恩的人才懂得幸福和阳光的含义。
    我的一些外国朋友，年龄大的快80岁了，年龄小的只是孩子，他们共同点，是懂得感恩。无论老人还是孩子，因为感恩而幸福。
    我的感恩之心，来源于生养我的那片贫瘠的土地。虽然贫穷，但是，充满温馨，故乡泥土的芬芳总是在我记忆里萦绕。虽然，从十几岁时离开那片土地，但，它已经如此深刻地融入我的灵魂。
    上天以最大的仁慈，让我懂得贫穷和爱的含义。如果不是故乡的贫穷，如果不是故乡的爱和宽容，给了我最初的启蒙，我怎么会如此深切地理解穷人，认识到公正制度的重要性？
    为此，我没有理由不常怀感恩之心。
    回想故乡，即使在最贫穷的时候，人们仍手牵手，共同面对苦难。默默地承受。
    即使讨饭的，也会留下最好的食物给自己的亲人。而哪怕最贫苦的人家，如果遇到讨饭的，只要有吃的，也会拿出来。我听奶奶、姥姥说：“要饭的人可怜呢！”不让要饭的人空手离开。这种朴素的同情，源于纯粹的善和爱，成为我人生最初的课程。
    记得一个冬天，婶婶整理柜子，拿出一个帽子，让我给一个与我同龄的孩子送去，说他家穷，把这个送去。其实，婶婶家里也很穷。这种爱，是无私的，平常的，如微风一样，细微得感觉不到它的存在。
    我们家东南边，有一个老奶奶，一个人生活，我说服父亲给我做了一对小水桶，给老奶奶水缸担水。老奶奶非常开心。我也非常开心。我感受到，帮助人也是可以如此幸福的。我当然也感谢父亲，他那样认真地去帮我完成我的小小的计划。
    我感谢故乡土地给我的这种教育。
    人都应该带着爱，带着感恩的心态去面对生活、面对人生。
    故乡人的互助，源于感恩之心。他们感谢上天恩赐的土地，感谢国家出台的政策，使他们不再经受1958年的痛苦。故乡人总是以谦卑之心，与最坏最困难最无助的时候对比，感受到上天的仁爱，感受到生活中阳光的一面。即使在最困难的日子，我的父母亲，也是经常会说笑的。和谐的气氛让我感受到更多的温暖。
    但有一个问题一直困扰着我，故乡的人为何总是与1958年对比？
    后来，当我长大，我知道，故乡的笑容下面埋藏着那么的苦难。我开始试着了解故乡那段悲惨的历史。
……

疯狂降息1.08个百分点的思考
        时寒冰

    下午4点多，报社突然一阵骚动，原来，央行降息，并且，如此疯狂：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。此次1.08个百分点的降幅为1997年10月以来的存贷款利率最大降幅。
    令人吃惊的是，活期存款利率从0.72腰斩，直接降到0.36！活期存款利率本来就非常低。中国银行享受着世界上最大的存贷差收益，这成为低效率的银行发展的一个强有力的基础。这次降息，将进一步使广大储户受损，央行之意是迫使民间储蓄去投资和消费，但在社会保障机制没有建立和完善的情况下，在投资机会非常少的情况下（别忘了现在是金融危机时代），此举难以奏效，并且充满风险。而且，在目前的形势下，由于不确定性风险大，非对称降息有可能加剧银行业的存款定期化倾向，增加商业银行的利息支出，进而对业绩造成负面影响。 
    疯狂降息背后显出的是难以遏制的焦躁和不安。刚刚和一位朋友通电话，该地的银行被上面硬性要求在2009年投放贷款金额要达到往年的5倍！许多银行发愁，在难以找到合适的项目的情况下，如何完成任务。金融危机期间，机会收缩而风险加大，并非大肆放贷的机会。这种逆势的要求令人不安。从长远角度来看，贷款规模的无序扩大，有可能为呆坏账埋下隐患，银行不良贷款数量和比例可能同步上升。
    而笔者一位在有关部门工作的朋友告诉我，现在，上面要求加快项目审批进度，无论其他部门是否已经审批都必须尽快放行。此举意在急救经济，但如此急功近利，恐怕会加大不确定性风险，一些形象工程和权钱交易现象可能趁机混迹其中，使这场轰轰烈烈的救市行为演变成少数人牟利的盛宴。
    由于贷款投放主要源于银行，意味着风险将由银行扛着，而除农行外的所有大型国有银行都已经上市，这也意味着，风险将分散给无数股东承担。这次降息有利于降低企业成本。但是，整体而言，这次降息的幅度之大，也从一个侧面表明中国经济下滑速度太快，形势之严峻。由于欧盟、美国、日本的经济数据恶化，而这三大经济体是我国最大的三个贸易伙伴，他们经济状况的恶化将减少我国的对外出口，如果外部需求降低，在内部需求短时间内不能拉动的情况下，投资的过快增长很容易导致产品过剩，价格下跌，给生产企业带来更大的被动。
    同时，目前，次债危机正在步入新一轮恶化周期当中，花旗银行虽然因得到政府的救助而起死回生，但并非每一个金融机构都能如此幸运，美国处于四面灭火而水源不足的状态中，前景堪忧。从经济学的发展规律来看，当金融危机发生时，投资机会会被压缩，收益也会大大降低。因此，我们在降低利率，降低企业投资成本的同时，必须提高资金的使用效率，使有限的资金真正能够用到刀刃上。    
    在上半年6.7万家企业倒闭的情况下，央行不调整货币政策，现在急功近利地玩命般的降息，不仅容易导致股市的大起大落，更容易导致宏观经济的大起大落。此前股市的暴涨暴跌，即是有关部门在股市上涨时疯狂放行新股所致，以至于超出了市场的承受力，最终，使中国股市坠入深渊。对经济的这种运动式调控，可能重蹈股市的覆辙。至少，对这种危险性应该抱以足够的警惕。
    刺激经济需要资金，而查数据得知，地方财政和中央财政已经连续20多年处于赤字状态，根本无法支撑起庞大的救市计划。
……

燃油税为何像个人妖
       时寒冰

    在电影《大话西游》中，唐僧对看守他的妖精做政治思想工作，导致两位刚刚走上工作岗位的小妖先后自杀。唐僧说：“人和妖精都是妈生的，不同的是，人是人他妈生的，妖是妖他妈生的……所以说做妖就象做人一样，要有仁慈的心。有了仁慈的心，就不再是妖了，是人妖。”
    当初不知道这段台词到底经典在哪里，现在我知道了。   
    有关燃油税的消息，早已经铺天盖地。作为一个长期呼吁以燃油税替代养路费、过路费、过桥费等费用的人而言，这应该是一个好消息。可是，我却高兴不起来。为什么？不仅央视记者这样问我，许多博友也在留言中表达这样的困惑。
    我的回答是：“我想娶媳妇，有关部门却送来一个人妖。”从现在媒体披露的信息来看，有关部门弄出来的燃油税，绝非我苦苦呼吁的燃油税，尽管他们也许“有了仁慈的心”，但也充其量只能是口口（此处删去两字）。
    不是吗？
    从已经披露出来的信息来看，所谓的燃油税改革的核心内容，是取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，撤销政府还贷二级以下公路收费站点，实施燃油税费改革。我要说的是，发改委等部门闭门造车，做出来的燃油税根本不是公众期待中的燃油税，而是一个非人非妖的东西，按照唐僧的说法，就是人妖了（我可没有说有关部门也是人妖）。现在讲具体理由：

    其一，公路客货运附加费与水运客货运附加费，是附加收费，我查询了多个国家的燃油税，没有看到哪个国家把附加类的收费纳入到燃油税中（如果谁看到了请告诉我，我请他吃甜饼，并且，想蘸白糖蘸白糖，想蘸红糖蘸红糖）。公路客货运附加费与水运客货运附加费本来就是特定历史阶段的产物，早就应该取消了，如今，却把它们趁燃油税出台之机，合法性、永久化，是典型的“借壳上市”。
    以公路客货运附加费为例。计价管［1998］1104号《关于规范公路客货运附加费增加公路建设资金的通知》是这样表述公路客货运附加费的：“决定在清理整顿现行地方公路客货运输环节征收并用于公路建设方面各种收费的基础上，统一规范公路客货运附加费，同时适当提高公路客运附加费征收标准，以切实增加公路建设有效投入。”
    显然，“公路客货运附加费”是“各种收费（包括乱收费）”的集合体，属于非人非妖的东西（我可没有说它是人妖）。
    我们知道，我国的公路建设尤其高等级的公路建设，资金投入主要是政府财政投入、银行贷款和社会投入，而且，几乎全部的高速公路都是收费的，体现出来的是纯粹的经营性特点，而非公共产品的特点。说得再明白点，如果公路是收费的，就不应该征收公路客货运附加费。就好比开饭店，是以盈利为目的的，无论租或建饭店都是必须的投资，你弄个“饭店建设费”向消费者征收，每天不被人揍得遍体鳞伤绝对是万幸。机场建设费同样如此。既然如此，客货运附加费的合理性及合法性都已经不复存在。
    并且，根据规定，公路客货运附加费作为公路建设基金，要按照《国务院关于加强预算外资金管理的决定》（国发［1996］29号）的规定，统一纳入财政预算管理，全额用于公路建设，并按照财政部《关于养路费及公路建设基金纳入财政预算管理的通知》（财工字［1996］300号）规定执行。严禁征收单位坐收坐支；不准用公路客货运附加费修建楼堂馆所；不准用公路客货运附加费弥补征管单位经营亏损。各级交通主管部门要严格控制各项开支，精简人员，杜绝浪费，严禁挪用，确保公路建设资金的投入。
……

    这十多年来，国外著名的投资学专著我读了20多本，经济学类有点名气的书，读有至少200多本。但我没有看到一本书，是讲解如何抄底的。倒是在国内，这样的言论时常见诸于报端，各大论坛，抄底永远是一个热点词汇。抄底，真的那么吸引人吗？
    抄底的意思是，在最合适的时间买到最低价位，获取激动人心的暴利。
    然而，投资讲的是一种趋势。假设一个市场没有做空机制只能做多，那么，理性的投资者研究趋势的目的有两个：一是在下跌趋势中空仓，规避风险。二是在上涨趋势中投资，获取利润，这种利润绝不是建立在抄底基础上的，而是一种风险经过充分释放后的结果。这种情况下，投资者买到的价位或许不是底部，但却是相对安全的。而对于一位成熟的投资者，规避风险、保住本钱永远是第一位的。就连投资大师巴菲特也说，投资的要诀是：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”
    抄底的思维危险在哪里呢？
    第一，抄底是在下跌趋势中完成的投资决策行为，是风险最大的逆势操作。因为逆势中，反弹的几率本来就不高，转势的几率更低。第二，抄到的底可能是下一阶段走势的顶部。第三，抄底由于是对风险极度忽略情况下的选择，最容易发生巨亏甚至爆仓的严重后果。
    通过这种剖析，我们不难理解：抄底不是投资选择，而是一种赌博的心态在作祟。
    遗憾的是，这种抄底的思维是如此的顽固，以至于一些投资行为，也被冠以抄底。比如，2008年2月12日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司宣布，已向美国最大的3家债券保险商Ambac、MBIA以及黑石集团参股的FGIC提出建议，拟以50亿美元为他们的8000亿美元市政债券提供再保险服务。中国媒体用巴菲特“抄底”这样的大标题来吸引眼球。
    但实际上，这严重曲解了巴菲特的投资行为，说巴菲特抄底的人根本没有弄明白，巴菲特做的是什么。巴菲特投资的业务是再保险，对象是市政债券。这种投资的风险相对而言是比较小的，而收益却很大，50亿美元与8000亿美元的对比本身就透露出巴菲特以小博大的精明：市政债券属于低风险、收益稳定的投资品种，在次债危机导致国际资本市场动荡的当下，投资于市政债券的再保险业务将能够稳赚一把。
    保险公司当然对巴菲特的精明心知肚明，这一交易不了了之也是情理之中的事情。透过这一心态，可以想象，国人抄底的心态是何等的根深蒂固。
    11月20日，我应邀到凤凰卫视一虎一席谈做嘉宾，期间，一位北大的经济学教授（博士生导师）呼吁大家去抄底——股市底和楼市底。他认为，股市现在是最底部，可以抄底，至少有一到两倍以上的利润。他同时认为，现在投资房价正当时，是抄底的好机会。教授的话很具有鼓动性和感染力。
    这种直言不讳的呼吁令我惊讶，房价刚刚步入调整周期，还处于相当于股市5500点以上的位置，哪里来的底？更令我惊讶的是，当主持人问他抄股市的理由时，他给出的答案竟然是：股市已经跌了60%多了，下跌还能有多大空间？现在绝对是底了，至少，上涨空间比下跌空间大吧？他还把融券当成利多，我才发现，他连基本概念都没有搞清楚。
    一位著名的经济学教授，竟然是以这种判断来引导投资者。
    我反驳他说。2005年6月，中国股市创出近年来的历史最低点998点时，无论是中国经济还是全球经济，都处于高速发展阶段，并且，既没有通货膨胀的影响，也没有次债危机的困扰，企业盈利趋势明显。而现在，次债危机恶化，全世界面临衰退危险，中国的实体经济亦受到冲击。从市场容量来看，2005的时候，大小非才刚刚起步阶段，而现在，存量大小非的解禁股，已经相当于再造一个多的A股市场，加之新股上市尤其是大盘股上市后导致的扩容，目前这个市场的供应已经比2005年时增大了几倍。
    也就是说，目前的股市比2005年到达998点的时候更危险，既然如此，有什么理由认为现在就是底部呢？
    作为一个理性的投资者，应该清楚真正的风险在哪里，然后，权衡利多利空力量的对比，作出投资决策，而非凭借一厢情愿的想象去投资。
……

中国平安被骗了个血本无归！
    时寒冰

    中国平安亏了，但亏得如此惨烈，恐怕是很多人都没有想到的。
    2007年11月27日，中国平安宣布从二级市场直接购得富通集团约4.18%的股权，成为富通单一第一大股东，后增持至4.99%，前后共斥资超过238亿元人民币。遗憾的是，从中国平安去年底收购富通部分股权，到2008年11月份，富通的股价已下跌超过96%，导致中国平安238亿元投资只剩下10亿元左右。中国平安今年第三季度已经对部分浮亏计提了157亿元的减值准备，导致第三季度亏损达到78亿。由于平安决定计提后富通股价继续下跌，平安同时还面临着70多亿的减值压力（详见《新京报》的报道）。
    损失还不仅限于此。   
    2008年9月份，比利时、荷兰和卢森堡三国政府宣布向富通集团注资112亿欧元，以避免富通破产。中国平安9月底曾发表声明对此表示欢迎，但中国平安很快发现被涮了一把。中国平安当时欢迎三国政府注资富通时，富通集团割出去的只有旗下富通银行在三地49%的股权。然而，2008年10月3日、6日，富通又分别宣布：荷兰政府以168亿欧元收购富通银行荷兰控股公司，包括富通集团此前收购的荷兰银行业务及富通集团荷兰保险业务；比利时政府以47亿欧元现金收购了剩余的富通银行50%加1股的股权，以及法国巴黎银行将以57.3亿欧元收购富通保险比利时业务100%的股权。前后四笔交易之后，富通集团将从“银保双头鹰”解体为一家资产仅含国际保险业务、结构化信用资产组合部分股权及现金的保险公司（详见《上海证券报》的报道），中国平安被骗了个血本无归！而中国平安亏的是广大投资者的钱！   
    11月19日，多家媒体披露了这一事件。
    想想当初，中国平安觅死觅活地要在国内融资1600亿元去海外投资，如果再融资通过，损失又将是多少！
    痛心，不想多说了，大家评论吧。透露一点，很多人来这里就是看跟帖的，跟帖更精彩！我自己也从中汲取了很多有益的养分。所谓“听君一席话，胜读十年书”，谢谢各位朋友！

  
    补充：最近忙着写书，期间还写博，每天平均休息三个多小时，有三个晚上通宵，现在，终于完成，可以好好休息一下了。这本书耗费了很多心血。平常读书，对于那些垃圾书耗费时间极其憎恶，自己写书一定要有内容、有信息、有独特观点、有价值才行，我可不想让买我书的人骂我。所以，我要以此为标准，努力做到这一点。书稿完成后，又删除两个章节，增加一个章节，为了简练些，今夜交稿前又删掉一万多字。为了保证准确，我对所有数据又重新核实了一遍。中间有十五家出版社联系想出这本书，权衡再三，直到上周，我才最终确定了出版社。大约12月20号左右书上市，到时候我会发通知告诉大家。
    拖欠的近千封邮件，我将专门抽出时间回复。
    关于股票，每天都会有人写信问我。这个市场变幻莫测，此间写书，我无暇花费太多时间在上面。我刚才粗略看了一下这两天的数据，显示，小盘股与权重股在转换，有资金入场托市导致权重股走强，但每次国家队出重手，往往也是反弹的尾段（去年10月之前的几个月份，就是国家队主导的行情，可以对比一下），上次持续几个月，这一次，这一尾段能持续多久有待进一步观察。但有一点注意：如果次债危机步入新一轮恶化，则不可奢望后市，随时可能变盘。这是尤其要警惕的。美国公布的经济数据非常不乐观。如果有空，看盘前，可关注一下隔夜美国股市的走势，它对中国股市的走势影响最大。
    即使不确定后市趋向，用止盈法和止损法，也可以做到损失最小而受益最大，我此前多次试验，是极有效的，所以才拿出来与大家分享。
……

   说明：我坚持公益性写作，重在构建一个公平公正制度，让弱者得到保障和尊重。尽管本人专业从事投资研究和证券报纸的评论工作，但本博客中所写的投资类文章只是对宏观经济状况的一种客观分析，不作为交易依据。比如，入市时机的选择和风险控制等，需要投资者根据自己掌握的信息，综合判断，并最终作出交易决策。有的投资者对信息的把握能力非常强，比如，在我10月31日贴出《铁路建设提速疑是放弃救房价信号》后，就立即买入了中铁二局等股票，获利已超过50%。
    我现在发出风险提示的文章，也并非意味着一种交易的暗示。因为，1600多只股票，情况迥异，尤其是在目前个股分化日益严重的情况下，投资是无法集体行动的。这种善意的提示只是希望大家在规避风险的前提下投资，毕竟，这个市场是掠夺性的而非公益性的。
    那么，投资者应该如何更好的规避风险和做到收益最大化呢？我在今年七月写的一篇博文中，介绍的一个技巧，您不妨试试。不管怎样，恭祝大家规避无处不在的风险，毕竟，投资国内的股票且在金融危机时候无异于火中取栗（大小非、张着血盆大口的权贵、次债危机、实体经济恶化等等，就是熊熊燃烧的火。我前段时间在演讲中说，政府将救市并引发一轮反弹，但2009年将是股市最艰难的一年，倘若金融危机继续恶化，2009年能守住1000点就算胜利）。其实，最高的技巧是适可而止，阶段性空仓。——暖之

巴菲特被套说明了什么？
    时寒冰

    （插图说明：越涨越高，支撑越来越细）

    刚才牛刀打来电话，告诉我：房地产相关的利益集团取得了重大胜利，房价又要涨了。
    我看到了最新发布的新闻：
    11月10日上午，国务院在北京召开省区市人民政府和国务院部门主要负责同志会议。国务院总理温家宝发表重要讲话。他指出，中央出台扩大内需促进经济增长的十条措施，对于克服当前的困难和保持长远的发展都具有重大意义。实施这些措施，总的要求是，出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。“快”就是要迅速出手，争分夺秒，不可贻误时机；“重”就是要实施坚决有力的措施，从根本上扭转经济增速过快下滑趋势；“准”就是要抓住关键，突出重点，能起到立竿见影的效果；“实”就是要抓好落实。
    温家宝部署了落实中央政策措施的七项工作：
    （三）促进房地产市场平稳健康发展。房地产业是国民经济的重要支柱产业，对于拉动钢铁、建材及家电家居用品等产业发展举足轻重，对金融业稳定和发展至关重要，对于推动居民消费结构升级、改善民生具有重要作用。要认真分析和研究房地产市场的形势，正确引导和调控房地产走势。要增加廉租房、经济适用房等保障性住房的投资收购和开发建设；落实和完善促进合理住房消费的政策措施；促进中小户型、中低价位普通商品房开发建设稳定发展；加快发展二手房市场和住房租赁市场。继续整顿房地产市场秩序，规范市场交易。
    房地产业从“支柱产业”，快速升级，被定性为“重要支柱产业”，国际上再没有第二个国家给房地产如此殊荣了。
    全国各地的开发商要热泪盈眶了。
    拥有多套住房等待套现的腐败官员及其家属一片欢呼雀跃，全国的炒房者一片欢呼雀跃，盘踞在中国房地产领域的国际热钱一片欢呼雀跃。
    好和谐的社会。
    牛刀问：你怎么看？
    我说：大摩这次要激动得哭了！
    牛刀说：是的。大摩有救了。
    请看下列的一则报道：
　　摩根士丹利挂单出售上海锦麟天地酒店式公寓已有数月，不过仍未成交。   
    摩根士丹利几月前便已传出将出售锦麟天地等楼盘。此次出售的是酒店式公寓部分，面积为18538平方米，另外拥有一个面积达1300平方米的俱乐部以及50个停车位，作价11亿元。而当时摩根士丹利买入时，价格为5亿元。
    有数据显示，摩根士丹利自2003年7月参股开发酒店式公寓天地雅苑以来，分别投资和收购永业公寓二期、上海广场商场、徐家汇的华山夏都等楼盘。2008年以来，摩根士丹利开始出售，1月出售了华山夏都。摩根士丹利最近期望出售的楼盘还有位于浦东世纪公园边的景观楼盘陆家嘴中央公寓（查看地图）等楼盘。
    这次，大摩真的要感恩戴德了，不仅大摩，无数在中国的海外资金，等待套现而不能遂愿的海外投资者，终于可以“功成名退”了。
……

    自10月下旬开始，我提到“少量股票具有长期投资（确切的说应为“投机”）价值”，许多朋友已经心知肚明，但最近仍不断有人来信询问，到底是哪些？
    答案是：与投资相关的股票。昨天公布的国务院拉动内需的十项措施，进一步强化了这一板块的投资价值（上周五股市在下跌状态中时突然被大单拉起，就是“先知先觉者”在行动，他们永远是股市中的常胜将军）。空仓者可以关注这一信息。
    我其实在相关文章中已经表达出来，比如，政府对铁路、公路投资力度的加大，不少投资者已经心领神会。
    推动经济发展的三驾马车：消费、投资、出口。我国的财富分配向政府和企业倾斜，加之贫富差距拉大（20%的人占有80%的银行存款），作为真正消费主体的老百姓没钱（富人的消费已经充分释放），股市大跌又被洗劫一空，内需很难拉动起来；受次债危机影响，我国出口增速下降，奥巴马上台后，至少在初期会对中国出口进行限制，这意味着，出口前景悲观。
    如果要保持经济增长，政府有四条路可选：
    第一，压低房价，把被高房价吞噬的购买力释放出来。
    第二，建立系统而完善的社会保障体系，让老百姓敢于消费。
    第三，政府减薪、节约开支；大规模减税；增加老百姓的收入。
    第四，政府加大投资力度，尤其是保障性住房的投资建设力度。
    如果这四项同时做，我国经济很快就能转好。但是，不可能有这样的结果。现在分析：
    第一条：地方政府与开发商具有利益同向性，政府能做到不救市就很难，它哪里会有意识的去压低房价？政府更乐意维持目前的高房价。结果：政府放弃，住房成交量继续低迷。
    第二条：耗时较长，而政府需要的是快速止跌的措施。并且，政府可能舍不得。结果：政府会采取一些拉动内需的措施，但多属表演型的，不会是根本性的，因此效果有限。
    第三条：牵涉政府自身利益。结果：政府放弃。
    第四条：加大投资力度，一向是各级政府喜欢的，不仅立竿见影，而且，工程招投标过程中伴随的权钱交易机会，也是相关官员所喜欢的。结果：投资成为政府唯一选择。当然，这种投资主要体现政府利益。其实，如果政府大规模建设廉租房和经济适用房，对经济发展能产生的效果要好得多，既可以拉动经济，又能减轻民众的住房忧虑，一举两得。
    因此，有了政府对铁路的两万亿投资、对公路的5万亿投资。地方上，则纷纷把未来几年的投资计划，提前到现在做。
    为了投资，政府将大规模发行国债，估计2009年的国债将超过1万亿元。可以预见：在次债危机过去以前，政府投资将成为主旋律。
    与政府投资相关的（以长期投资价值大小排序）：水泥、混凝土、钢材（根据与铁路公路相关的品种选择上市公司）、工程施工机械等首选，建筑企业、工程施工次选（因为我国施工类企业利润较低，即使工程中标较多，收益未必可观）。另外，超跌的资源类股票亦值得关注（如：水泥和钢材的需求量如果增大可能增加对相应的煤炭的需求量）。选股票的时候注意其基本面，及盈利的可持续性，有无可炒作题材等（中国股票永远只能是投机），前期超跌而基本面较好的股票可重点关注。注意把握节奏和进仓机会，不可盲目追涨。因为即使有利好题材，既得利益集团依然会通过洗牌、大震荡洗劫跟随的散户，以追求自身利益最大化。关于这一点，通过此次大跌投资者应该清醒了。另外，板块具有投资价值不意味着板块内所有股票都有投资价值，我指的是“少量股票”。这需要投资者把握。
……

奥巴马当选将如何影响股市
      时寒冰

　　由于缺少主心骨，中国股市受美国股市的影响越来越大。鉴于此，我们有必要关注一下总统大选后的美国股市走势。
　　11月5日，奥巴马以绝对领先优势，战胜对手麦凯恩，当选美国第44任总统。但美国股市却随即掉头向下，11月5日、6日，连续两天快速下跌。虽然11月7日又有反弹，但美国股市的迷茫和动荡已在所难免。为何？
　　其一，从10月28日开始，美国股市连续6天强劲反弹，从8100多点，一口气反弹到9600多点，超跌反弹动能得到了一定程度的释放。其二，对次贷危机的悲观预期依然笼罩在人们心头，这种阴影并未因为奥巴马的当选而烟消云散。一方面，次贷危机乃是金融衍生品过度发展的结果，其杠杆效应决定着，拯救危机困难重重。另一方面，与两党的执政特点有关。
　　我们知道，在美国，共和党主要代表中产阶级偏上层的利益，民主党主要代表中产阶级偏下层的利益。在经济政策方面，共和党主张降低税收和社会福利，减少公共开支，而民主党主张增加公共投入，增加税收和社会福利。
　　这一区别恰是影响美国股市的关键。
　　美国共和党所主导的一系列的救市政策，都是有益于既得利益集团，有利于富人的。事实上，在救市的过程中，民主党一直是持反对态度的，只是由于9月29日，否决7000亿美元的救市计划导致股市暴跌后，民主党才作出了一些让步，在10月10日通过了修改后的救市计划。
　　尽管如此，美国的中低收入者对政府动用纳税人的钱为华尔街投机商们的巨额坏账买单，一直非常反感，因为7000亿美元的救市资金分摊到每个美国人身上，比此前布什的减税计划给他们带来的好处还要高出一倍。
　　所谓人走茶凉，一旦布什卸任，代表中产阶级偏下层的民主党在救市方面，就不会像共和党那样慷慨。尤其是，前不久，爆出的一系列救市丑闻，更增加了民众的抵触情绪，这可能进一步影响民主党的救市策略选择。
　　其一，度假丑闻。美国国会议员在一次众议院听证会上披露，全球保险业巨头AIG9月16日获政府提供的850亿美元“救命钱”数天后，其高层管理人员赴加利福尼亚州豪华海滩度假胜地疗养，花费超过44万美元。
　　其二，高管奖金丑闻，美国《华尔街日报》10月31日公布的一项分析报告，截至2007年年底，接受美国政府金融救援资金的首批9家银行共欠高级管理人员养老金和延期支付奖金超过400亿美元。这意味着政府旨在缓解银行流动性危机的部分资金可能直接流入高管腰包。
　　鉴于这些丑闻，民主党执政后，可能在救市政策方面作出重大调整，比如，由政府为华尔街的金融机构提供适当担保，而不是拿真金白银为他们的坏账买单等。这些变数令华尔街不安，这也是美国股市在奥巴马当选后连续下跌的部分原因。在奥巴马的态度明确以前，美国股市的不确定性风险会持续存在，投资者的不安感会持续存在。
    由于方向迷失，在美国股市低迷的状态下，中国股市亦难以走出独立行情。而且，奥巴马上任后，可能在中国对美出口问题上采取较为强硬的措施，以解决美国国内的就业难题。
　　当然，中国股市的问题，最大的问题出在自己身上，而非外在因素的影响。制约中国股市的大小非问题，实际上已经错过了最佳的解决时机，而且，随着时间的延续，这一问题变得越发难以解决。道理很简单：当越来越多的大小非套现逃离，任何对现有存量大小非减持进行限制的规定，都难以逾越公平这一道坎，因为再严厉的约束措施也难以对已经抛售的大小非产生作用。另一方面，实体经济的走弱，也影响了人们对未来的预期。
　　在刚刚过去的10月份，沪指创出了14年以来的最大月跌幅——24.63%。去年10月16日沪指创出6124.04点的历史高点至今，A股跌幅已经超过70%，20多万亿市值灰飞烟灭，平均每个账户的损失38万元市值(这还不包括基金持有人)。A股给投资者带来的痛苦，正在严重损害他们的信心，股市最基本的功能已经丧失殆尽。中国股市已经到了一个临界点。在这个临界点上，监管层消极等待的一个结果只能是：何时大小非减持的动力消失了，股市才能真正找到底部。问题是，投资者最大的容忍度在哪里？中国资本市场未来的发展基础又在哪里？面对这些问题，监管层还能漠然置之，消极对待吗？
　　对投资者而言，次贷危机的发展仍存在着许多不确定性因素，全球资本市场处于动荡期，投资者应当谨慎决策，把规避风险放在第一位。倘若大小非问题不能解决，实体经济又不能转好，除了少量具有长期投资价值的股票，反弹力量的释放，仍可作为出仓之机。
……

奥巴马当选演讲全文（中英字幕完整视频）
 Yes，We can！
——华尔街日报翻译版
     奥巴马

（这是奥巴马获胜后的最完整最清晰的演讲视频，中英文字幕，点击下图中间的白色三角形自动播放） 

    如果还有人对美国是否凡事都有可能存疑，还有人怀疑美国奠基者的梦想在我们所处的时代是否依然鲜活，还有人质疑我们的民主制度的力量，那么今晚，这些问题都有了答案。
    这是设在学校和教堂的投票站前排起的前所未见的长队给出的答案；是等了三四个小时的选民所给出的答案，其中许多人都是有生以来第一次投票，因为他们认定这一次肯定会不一样，认为自己的声音会是这次大选有别于以往之所在。
    这是所有美国人民共同给出的答案——无论老少贫富，无论是民主党还是共和党，无论是黑人、白人、拉美裔、亚裔、原住民，是同性恋者还是异性恋者、残疾人还是健全人——我们从来不是“红州”和“蓝州”的对立阵营，我们是美利坚合众国这个整体，永远都是。
    长久以来，很多人一再受到告诫，要对我们所能取得的成绩极尽讽刺、担忧和怀疑之能事，但这个答案让这些人伸出手来把握历史，再次让它朝向美好明天的希望延伸。
    已经过去了这么长时间，但今晚，由于我们在今天、在这场大选中、在这个具有决定性的时刻所做的，美国已经迎来了变革。
    我刚刚接到了麦凯恩参议员极具风度的致电。他在这场大选中经过了长时间的努力奋斗，而他为自己所深爱的这个国家奋斗的时间更长、过程更艰辛。他为美国做出了我们大多数人难以想像的牺牲，我们的生活也因这位勇敢无私的领袖所做出的贡献而变得更美好。我向他和佩林州长所取得的成绩表示祝贺，我也期待着与他们一起在未来的岁月中为复兴这个国家的希望而共同努力。
    我要感谢我在这次旅程中的伙伴——已当选美国副总统的拜登。他全心参与竞选活动，为普通民众代言，他们是他在斯克兰顿从小到大的伙伴，也是在他回特拉华的火车上遇到的男男女女。
    如果没有一个人的坚决支持，我今晚就不会站在这里，她是我过去16年来最好的朋友、是我们一家人的中坚和我一生的挚爱，更是我们国家的下一位第一夫人：米歇尔·奥巴马(Michelle Obama)。萨莎(Sasha)和玛丽亚(Malia)，我太爱你们两个了，你们已经得到了一条新的小狗，它将与我们一起入驻白宫。虽然我的外祖母已经不在了，但我知道她与我的亲人肯定都在看着我，因为他们，我才能拥有今天的成就。今晚，我想念他们，我知道自己欠他们的无可计量。
    我的竞选经理大卫·普劳夫(David Plouffe)、首席策略师大卫·艾克斯罗德(David Axelrod)以及政治史上最好的竞选团队——是你们成就了今天，我永远感激你们为实现今天的成就所做出的牺牲。
    但最重要的是，我永远不会忘记这场胜利真正的归属——它属于你们。
    我从来不是最有希望的候选人。一开始，我们没有太多资金，也没有得到太多人的支持。我们的竞选活动并非诞生于华盛顿的高门华第之内，而是始于得梅因、康科德、查尔斯顿这些地方的普通民众家中。
    我们的竞选活动能有今天的规模，是因为辛勤工作的人们从自己的微薄积蓄中拿出钱来，捐出一笔又一笔5美元、10美元、20美元。
……

    2008年11月5日，属于奥巴马，属于美国，属于全人类。
    奥巴马以绝对优势赢得美国大选。
    这是超越种族、肤色的胜利。平等的价值观，在美国，以近乎完美的方式实现。
    我听到的震聋发聩的语言： “不管你是年轻人还是老年人，是富人还是穷人，是民主党人还是共和党人，是黑人还是白人，也不管你是拉丁美洲人或亚洲人还是本土美国人，更无论你是否为同性变者、是否是残疾人，这是美国人共同的答案。美国人向全世界传递一个声音，那就是我们的选举从不分红州或蓝州，我们属于，而且永远只属于美利坚合众国。”
    平等，是人类所期盼的价值观的高度浓缩。   
    平等，是对个体生命的尊重，它让每一个美国人，感受到人之为人的尊严。   
    平等，让一个民族紧紧地凝聚在一起。这样的力量，令人敬畏。
    今夜，全世界羡慕奥巴马，羡慕美国。
    今夜，全世界祝福奥巴马，祝福美国。
    当奥巴马谈起去世的外祖母流下忧伤的泪水，无数的人被他打动。是的，人们需要有血有肉的领袖，而不是满嘴谎言和官腔，只会作秀和表演的言行不一的政客。
    美国人在选中奥巴马的同时，把平等的价值观，完美地展现在全人类面前。
    奥巴马说：“我们未来将用谦卑和决心来弥补竞选过程中产生的裂痕。”
    懂得在人民面前保持谦卑的领导人，才能真正忠诚于这个国家，才能真正为人民造福。   
    奥巴马说：“今夜，让我们反问一下我们自己，如果我们的孩子能够活到下个世纪；如果我的女儿能够幸运地活得像安·尼克森·库珀那样长，他们将会看到什么样的变化？我们那时将会取得什么样的进步？这是我们的时刻，这是我们的时代，要使我们的人民重新工作并将机会留给我们的子孙；重新恢复繁荣并促进和平；回归我们的美国梦想并重申一个基本事实——在众人之中，我们也是其中一个；当我们呼吸，当我们充满希望的时候，我们遭遇冷嘲热讽和质疑，那些人认为我们无法做到。我们将用一句话来做出回应：不，我们可以！”
    一个敬畏生命的国度，必然为其子孙谋福，而不是杀鸡取卵，视人民为掠夺和欺凌的对象。
    我更感动于落选者麦凯恩的胸襟。在落选后，这位老人说：“我们今天会有失落，但明天我们的国家还会前行，竞选的失败是我一个人，不是大家的。虽然我和奥巴马在政策问题上有很多分歧和争论，但我相信奥巴马一定会找到一个平衡点，无论有什么分歧，我们都是美国人。竞选的失败并不意味着什么，我很荣幸能和大家共同走过这一程，并因能为美国人民服务而感到荣幸……今天，我的心仍为这个国家和支持我的人而感动，美国人从不退缩，没有失败。奥巴马是新任美国总统，也是我的总统。”
    这种磊落让那些卖官鬻爵，通过卑劣的手段获取权力，并欺骗和掠夺人民的政客感到羞愧。
    奥巴马的胜利，开辟了一个新时代。
……

梦回故乡
——我的信仰和力量之源
   时寒冰

    这是2008年国庆节回出生地时所写。我当时用DV拍摄了一些故乡的画面（最后为接受央视记者采访的片段），点击下图中间的白色三角形自动播放。

    当成片熟悉的土地展现在眼前，我已经置身于故乡亲切的氛围中。
    收秋的季节已近尾声，秋天的田地一片荒凉：干枯的玉米杆横躺在地里，被取出大豆的藤条堆积在路旁，成群的麻雀飞起又落下，白色的羊群在地上享受青草……
    这片土地依然贫瘠，故乡的人依然勤奋，道路依然坑洼不平……
    儿时的印象，几乎没有太大的变化。只是80多岁的老奶奶更加沧桑……
    我想去爷爷的坟地看看。自爷爷去世后，我再也没有去过那片土地。
    母亲带着我，走向土地，小时候的情景清晰地浮现在眼前：土地的尽头，谜一样的神秘雾气，像在燃烧。我曾经跟随着母亲，一次次地走向那片土地。
    故乡土地独特的味道，植根于我的灵魂。无论大城市的繁华多么喧嚣，都不能将它掩去。
    母亲指给我爷爷的坟地。
    沿着松软的土地，我走向爷爷的坟地……
    除了风声，一切都悄然无息……
    站在爷爷的坟前，我再也止不住自己的泪水，背过脸去，像孩子一样的哭泣。我是如此地想念他，但他除了在我的梦中，再也不能出现。爷爷的去世，让我在至今为止的生活中，心痛不已。
    过去每次回家，总是站在门口大喊一声：“爷爷，我回来了！”然后，打开给他的礼物，看着爷爷孩子般的满足和快乐，内心充盈着幸福。
    但这一切，都成为过去。
    爷爷的坟地简陋得令我心碎。一些干枯的玉米杆，不规则地倒在坟头，荒凉而凄怆。
    我本可以给爷爷一个更体面的墓地。2008，我的奉献相当于我全年的工资和奖金。我遵守爷爷的遗嘱，做公益之事，播撒爱心的种子，让对生命的敬畏回归于这个民族。爷爷的母亲，在大饥荒时代被活活饿死，爷爷河工回家带回的一个馒头，救了我奄奄一息的奶奶。
    1959年，官员为政绩制造的浮夸，让爷爷的母亲，我的太奶，以最痛苦和最不人道的方式，走到生命的尽头。爷爷的母亲，我的太奶，她的尸体被拖入故乡东边的土沟（现在是一个水沟）……
    当有人以长篇大论驳斥所谓大饥荒谎言时，故乡的历史给我展示了最真实的一面。
    太奶的去世，是爷爷心中最大的疼痛。
    它也成为我一生的奋斗目标：驱散萦绕在弱者心中的恐惧、饥饿和痛苦。让弱者得到做人的尊严和保障。我将以此纪念爷爷。
    爷爷，他接受了这片最卑微的墓地，孙儿将把更多的奉献给生者，给最需要的人。   
    最卑微的灵魂是最高贵的。
    爷爷不需要浮华的铺张。
    我心目中最慈善、和蔼、宽容的爷爷，在默默奉献出自己的全部后，把自己完整地交给了这片土地，他的身躯，逐渐化为泥土，与这片土地，融为一体。
……

铁路建设提速或让房价加速下跌
 　时寒冰

以下是2008年10月17日，中央电视台新闻1+1栏目电话采访的视频，点击下图中间的白色三角形即自动播放：

财经周刊专访时寒冰：

 次债危机下的投资选择

10月17日，应辣姜兄的邀请，曹建海、牛刀和我一起前往大连参加一个论坛，在大连接受了财经周刊记者的采访，以下是视频，点击下图中的白色三角形即自动播放。
 

链接：铁路建设提速疑是放弃救房价信号

链接：寒冰视频集锦

链接：唐僧为何成为领导核心

    （视频为10月29日中央电视台东方时空播出的电话采访，点击下图中的白色三角形即自动播放）

   我此前建议决策层，放弃救房价，而把政策重心转到房地产以外的领域，顺应市场规律和民意，给房地产充分调整的机会，而不是继续累积泡沫，加大风险（详见《救楼市，中国应学习美国好榜样》——在此之前亦有类似建议上报）。令我欣慰的是，决策层已开始认真对待这一建议。
    在楼市中的既得利益主体，沉浸在被拯救的喜悦中的时候，一个对楼市至关重要的信息被忽略了：近期，铁路建设提速，意味着，中央将以加大铁路建设投资等方式来弥补房地产低迷给经济到来的推动力减弱问题。铁路建设的提速，意味着决策层开始清醒过来（如果接下来有新的鼓励其他行业发展的措施出台，可进一步确认），对政府救高房价的政策思路进行调整——调整力度尚有待观察，毕竟，既得利益集团对政策的影响力非常强大。
    虽然，铁路建设的规划早在几年前就已经定下，但在落实中的突然提速，仍具有重要意义，尤其在当下房地产低迷的状态下。毕竟，救高房价是背离民意的。如果以“加大铁路建设投资来弥补房地产低迷给经济到来的推动力减弱问题”的结论得到证实，房价将很快步入大调整阶段。
    “铁路十一五规划”显示，到2010年主要目标为：建设新线17000公里，其中客运专线7000公里，建设既有线复线8000公里，既有线电气化改造15000公里。铁路营业里程达到9万公里以上，复线、电化率均达到45%以上，快速客运网总规模达到20000公里以上，煤炭通道总能力达到18亿吨，西部路网总规模达到35000公里，形成覆盖全国的集装箱运输系统。铁路建设在近几年发展的速度可见一斑。
    值得关注的是，铁路方面的投资还只是交通方面的一部分，据2007年10月国务院常务会议原则通过的《综合交通网中长期发展规划》，2020年前，我国将重点构建“五纵”、“五横”综合运输大通道和四条国际运输通道，建设成42个全国性综合交通枢纽，总投资10万亿元以上。目前盛传的2万亿元的铁路项目投资只是基建投资中的一部分。
    
    链接：出台燃油税的最后一次机会

    链接：救楼市，中国应学习美国好榜样

救楼市，中国应学习美国好榜样
         时寒冰

　　在我国针对刺激住房消费的政策出台后，许多人认为，中国在学习美国，确保房地产市场的稳定，避免实体经济大起大落。其实，这是一种曲解。
　　在次债危机日益恶化的今天，美国并没有出台刺激民众购房的措施，而是听任房价的自然调整，使房地产业在市场力量的作用下，自我挤压泡沫，从而，使房价逐渐调整到市场能够接受的程度，寻求到支撑后，再找寻方向。然后，对企业减税并提供财政激励，使企业在2008年增加投资，提高就业。同时，减少个人所得税，以支付必要的家庭开支。美国的政策思路非常清晰，鼓励房地产业以外的行业发展，通过刺激其他行业的发展，来避免房地产业调整可能给经济带来的衰退（其实，美国今天的次债危机就与其当初利用税收、货币政策鼓励民众购房有直接关系）。
　　应该说，这是一种非常理性的选择。
　　因为，维持泡沫的结果，必然是泡沫以破坏性更强、更可怕的方式破灭。以日本为例，在1985年的“广场协议”后，日本房价飞涨，泛滥的投机又推波助澜，6年内，大城市的商业地价狂涨3倍多。上世纪90年代以后，日本房市步入明显的调整迹象。在楼市自身的调整动能已经非常强烈的情况下，日本担心房地产泡沫破灭给经济发展带来危害，便出台措施，试图阻止泡沫的破灭。
　　但是，世界上，没有任何一种泡沫是可以维持的。日本没有能够拯救楼市，反而延长了楼市的调整期，使得楼市经过了一个更加漫长的寒冬和更加痛苦的深幅调整——被经济学界称为“失去的10年”。
　　历史经验告诉我们，任何一个行业，当发展到狂热的地步，当发展到社会资源蜂拥而入的地步，当发展到每个经营主体都能安享暴利的地步，就说明这个行业已经出现了问题，而问题往往会通过行业洗牌的方式来完成。因此，日本经济学家榊原英资在接受《广州日报》采访时指出：“全世界的房地产价格都在下跌，所以中国的房地产也不会例外，它肯定会下跌。现在的中国房地产市场有点像10多年前的日本一样。”
　　对比美国和日本的经验、教训，有利于我们找到最佳的解决方案。
　　分税制改革以后，地方政府对房地产业的依赖度非常高，如果地方政府不维持高房价，不维持高地价，其财政收入就可能下降。这种畸形的经济结构，是地方政府在楼市刚出现调整迹象时，就迫不及待地采取救市措施的根本原因。
　　但是，经济规律和市场规则是外力难以改变的。事实上，在相关鼓励居民购买的政策出台后，地产和金融两大相关类股票的下跌，就代表了投资者对后市的悲观预期。我此前曾经多次提到一个观点：高房价是制约中国股市的最大一只鞋子，何时这只鞋子落地，中国股市何时能够找到支撑，步入筑底阶段。而现在，救市措施等于把这只带着脚气味的臭鞋子重新举到了头顶，因此，中国股市再次陷入迷茫状态，随美国日本股市起舞，前景悲观。
　　在相关救市政策出台后，一些开发商停止了优惠活动，甚至停止了打折。相应地，地方政府也会继续带着暴利的心态出让土地，拒绝自我挤压地价中的泡沫。显然，救楼市的政策在被解读为，维护高房价。而这所导致的一个直接结果，就是延长楼市的调整时间，使成交量低迷的状况更长久地持续。而且，一旦救楼市无法产生效果，即无法达到改变成交量萎缩状况的目的，此前的炒房客就可能因为预期的改变，而加快把住房推向市场的进程，进一步改变由于房价过高已经形成的畸形的供大于求的现象。
    以北京为例，根据媒体的公开报道，今年下半年，北京市大量的保障性住宅将陆续供应市场，预计总供应量将达600万平方米、7万套；与此同时，今年新增供应市场的普通住宅面积大约1800万平方米，15万套。加起来已经是22万套，如果再加上此前没有售出的存量住房，及炒房客由于预期房价下跌抛向市场的住房，北京市场的存量住房在下半年将远远超过30万套，而北京上半年的住房销售才3万多套！供大于求的趋势日益明显！
　　值得注意的是，在目前房价依然很高的情况下，降低房贷首付，等于把楼市泡沫破灭风险与银行更牢固地捆绑在一起，这会加大银行的系统性风险，这与通过政策调整化解次贷危机风险的初衷可能正好背离。
……