股市为何下跌？再推到次债危机、周边股市下跌身上，已没有任何说服力，因为我国股市从最高点到现在的跌幅已经是美国股市跌幅的两倍多——最高时候接近三倍。美国股市感冒，我们的股市开刀。
    那么，真正的原因是什么？
    答案就是：有关官员对于中国平安、浦发银行再融资的暧昧态度，再次导致了股市的下跌——3月10日，沪指创下4120.53点的近期新低。
    2月20日，我在《警惕疯狂再融资摧毁股市根基》一文中写道：“股市脆弱的表现已经向决策层发出一个不容忽略的信号：投资者对再融资行为已经无法承受、无法忍受！如果忽略这一信号，不对疯狂的再融资行为加以制约，导致投资者因寒心而离场，资本市场的未来将被彻底葬送……倘若这种再融资行为得以通过，投资者的信心将被彻底摧毁，中国资本市场的未来将暗淡一片……可以想象，像中国平安、浦发银行这样磨刀霍霍，准备再融资的上市公司成群结队。如果所有公司都如此效法，股市将从此遭到投资者唾弃，不仅是彻底步入熊市的问题，它将不再有明天。”
    但是，这种善意的提醒被忽略。虽然，今年2月以来获批发行的新基金已经达到18只。但是，其带来的增量资金仍无法与中国平安、浦发银行的再融资总额相比，更何况，这些基金的销售情况并不好。更何况，谁也不知道平安、浦发之后，下一个狮子大张口的再融资规模又会是多少亿。
    市场最缺的是信心。2月25日，监管层曾对再融资作出表态：“上市公司再融资是资本市场的重要功能，是市场实现资源优化配置的重要方式之一，但绝不应是恶意‘圈钱’行为。”这种并不明确的表态依然给市场带来了信心，但反弹很快被浦发银行、中国平安对再融资计划的坚持所化解。
     一些强势利益集团，为了一己之利，已不惜损害资本市场的根基。
    一些上市公司的再融资之心坚硬如铁。
    庞大的再融资犹如大跃进时代“亩产万斤粮”的卫星，在吞噬着投资者的财富，也在摧毁着股市的根基和政府的公信力。有关官员，在这种情况下，实在不应该吝啬一个明确的表态。这毕竟不是一个需要牌坊的时代，扛着牌坊满大街跑着作秀，或者为自己歌功颂德，远不如对民生疾苦的体贴、也远不及对自身固有职责的履行更能得到公众的认可。
    不受制约的离谱的再融资已经到了丧心病狂的地步，它对中国股市的影响是巨大的，它彻底摧毁了价值投资赖以存在的基础，使股市彻底走向投机——这是第一阶段，病危。而当股市连对投机者的诱惑力也丧失的时候，它只有被投资者抛弃——这是第二阶段，垂死。在第一阶段，没有被相关上市公司“公关”的机构主力，纷纷远离权重股，因为担心再有再融资规模超千亿的庞然大物跳出来打劫。在第二阶段，新基金发行不畅，表明了散户投资者的信心已经受到严重损害。双方用脚投票的结果，使得股市只有一个方向可言，那就是下跌。
    再融资对市场的伤害是难以估量的。信心是维持资本市场健康发展的最重要的力量，这个市场不缺少资金，但缺少信心。而再融资摧毁的就是信心。想想看，你有多少资金，能够抵得上层出不穷的再融资。你有100亿，它再融资1000亿；你有1000亿，它再融资10000亿……直到把你的财富抽干。
    再融资，已经成为难以逾越的屏障。
    不能不承认，有强势背景的上市公司，其公关能力委实令人惊叹！浦发银行董事会已经通过了再融资方案，最后要看3月19日的股东大会表决；中国平安再融资计划3月5日在其股东大会上顺利通过。面对如此挑衅民意的行为，相关官员竟然没有一个对再融资事件明确表态的，这种暧昧的态度令投资者深为寒心，也深为疑虑。与皮海洲先生通电话，得知某再融资的上市公司工作人员已直接与他打电话进行“沟通”，他表示坚持原有观点。有媒体向我约稿，写再融资，但不让过多提及中国平安，但我宁肯稿件不发，也坚持我的观点。在天黑的时候，我们更应坚守正义。
    值得一提的是，此次股市下跌与整个资本市场主要领导的缺位也有关系。去年6月2日，负责金融的副总理黄菊病逝，这一位置空缺至今，我一位熟悉的朋友认为资本市场的动荡也与此有关，对这一观点我持保留态度。如果这算一个因素，新的副总理也将在两会临近结束后选出。
    那么，A股将走向何方？走势决定于各方的博弈。  
    目前，A股正在陷入激烈的博弈阶段。
    首先，投资者包括已持续悄悄建仓的机构，正在以股市的下跌逼迫实质性利好政策出台。代表、委员中也有许多是投资者，在这种时期打压股市是催生利好政策出台的最佳时机，双方的博弈正处在白热化状态。
    其次，QFII。3月9日，央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼透露，为了鼓励符合条件的境外中长期资金投资中国资本市场，一家外国政府基金已于近日获批QFII资格。胡晓炼同时表示，外汇局目前已经开始受理QFII申请，并将会同有关部门，根据我国国际收支状况和国内证券市场情况，把握落实QFII新增额度的审批节奏，鼓励符合条件的境外中长期资金投资中国资本市场。不能不再次惊叹，QFII是大富大贵的命，他们总能赶到一个好的建仓时机。而明修栈道，暗渡陈仓一直是QFII的拿手好戏。它们将以少量资金外加唱空打压股市，并在悄无声息中完美建仓。他们永远是这个市场的宠儿，一如散户投资者弃儿般的永恒！
    社保资金等。在从去年9月前后开始有计划撤退后，他们在待机而动。
    群狼虎视眈眈的市场，一切都在凶狠地盯着弱小的散户，这些最经不起折腾的散户，在无奈交出筹码之后，阳光又会普照，而这时将是多么寒冷的阳光。
    无论怎样，政府对再融资的最终态度，将是决定股市未来走向的最明确标志。而这之前的不作为，除了解读为迫使散户交出筹码，无论从哪个角度来，似乎都难以解释得通。
    但是，我想说的是，遭到投资者唾弃对资本市场的明天，绝对不是一个好消息。官员需要爱护这个市场，更需要爱护这片土地上的人民。
           2008年3月10日夜

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